華金證券近日發(fā)布題為《維拓環(huán)境：廢臭氣處理整體解決方案服務(wù)商》研報，以維拓環(huán)境為例分析了污水池廢臭氣收集市場的投資機會。具體內(nèi)容如下：

維拓環(huán)境主要從事污水池廢臭氣處理工程業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)包括（a）污水池廢臭氣收集系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、維護、運營；（b）沼氣罐的研發(fā)、銷售、維護、運營；（c）景觀膜結(jié)構(gòu)項目的銷售、維護；（d）環(huán)保設(shè)備、儀器、營養(yǎng)劑、膜材銷售（e）技術(shù)咨詢服務(wù)、外加工服務(wù)。公司目前已擁有9 種污水池膜密閉罩廢臭氣收集實用新型專利，為專業(yè)廢臭氣處理整體解決方案服務(wù)商。

· 我國廢水排放量逐年攀升，VOCs排污管控力度加大。2014年，全國廢水排放量716.2億噸，比2013年增加3.0%，污染治理設(shè)施直接投資總額為4846.4億元，占污染治理投資總額的50.6%，比2013年增加8.2%。近年來，我國對環(huán)保法以及相關(guān)環(huán)保政策制度實施趨嚴(yán)。2016年初“十三五”規(guī)劃綱要發(fā)布，要求以污染防治行動計劃為綱,深入實施大氣、水、土壤三個“十條”。而“綜合整治+油氣回收+源頭控制”是十三五期間控制VOC的重要手段，十三五期間,預(yù)計國家將在石化、有機化工、表面涂裝、包裝、印刷等行業(yè)開展VOC綜合整治,其中石化行業(yè)的泄露檢測及修復(fù)工作至關(guān)重要。

· 深耕行業(yè)多年，在前行中不斷創(chuàng)新并延伸產(chǎn)業(yè)鏈。公司在發(fā)展的過程中，不斷地提高研發(fā)實力，公司共獲得專利12項，其中新獲得發(fā)明2項，實用新型9項，軟件著作權(quán)1項。2015年10月27日，全國石油行業(yè)污水池廢臭氣收集反吊膜技術(shù)中心在公司揭牌成立；同時公司也在提高研發(fā)方面的投入，不論是技術(shù)的研發(fā)還是在人才引進方面都在加大投入，公司也在年報中披露規(guī)劃“開拓創(chuàng)新，做大做強廢臭氣處理”。

· 公司客戶優(yōu)質(zhì)，單個訂單金額較大。中石油、中石化、中海油等煉化大戶均為公司的客戶，污水池廢臭氣收集需求大，單個項目廢臭氣收集面積較大，而且每年都會有廢臭氣收集訂單；同時公司在造紙、化工、汽車等行業(yè)也有客戶積累。持續(xù)的優(yōu)質(zhì)訂單體現(xiàn)高端客戶對公司服務(wù)的肯定。

· 成立持股平臺，綁定核心成員。公司在股改前由實際控制人廖穎生將其所持有公司10%的股權(quán)，以145.6 萬元人民幣的價格（1.3元/股）轉(zhuǎn)讓給公司的持股平臺深圳鼎瑞之投資合伙企業(yè)（有限合伙），通過股權(quán)激勵的方式深度綁定核心成員。

一、公司概述：廢臭氣處理整體解決方案服務(wù)商

深圳維拓環(huán)境科技股份有限公司成立于2002年，總部位于深圳，是國內(nèi)最早最具實力的專業(yè)污水池廢臭氣收集制造商之一。業(yè)務(wù)主要包括污水池廢臭氣收集系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、維護、運營；沼氣罐的研發(fā)、銷售、維護、運營；景觀膜結(jié)構(gòu)項目的銷售、維護；環(huán)保設(shè)備、儀器、營養(yǎng)劑、膜材的銷售；技術(shù)咨詢服務(wù)、外加工服務(wù)。

公司產(chǎn)品已廣泛運用于石油煉化、造紙、市政、食品、制藥、紡織、沼氣、垃圾填埋等行業(yè)，先后承接了南寧市埌東污水處理廠一、三期污水池廢臭氣收集項目、東莞玖龍紙業(yè)有限公司污水池廢臭氣收集工程、中石油四川石化煉化一體化綜合污水處理臭氣收集與處理系統(tǒng)鋼膜結(jié)構(gòu)密封罩、浙江大洋化工股份有限公司污水池廢臭氣收集、亞太森博（日照）漿紙公司初沉池廢臭氣收集除臭、山東晨鳴紙業(yè)曝氣池及污泥濃縮池廢臭氣收集、中海油惠州煉化廠污水池廢臭氣收集等項目。

公司在發(fā)展的過程中，不斷地提高研發(fā)實力。公司共獲得專利12項，其中新獲得發(fā)明2項，實用新型9項，軟件著作權(quán)1項。2015年10月27日，全國石油行業(yè)污水池廢臭氣收集反吊膜技術(shù)中心在公司揭牌成立；公司2015年11月30日被認(rèn)定為深圳市高新技術(shù)企業(yè)；同時，作為全國石油化工行業(yè)污水池廢臭氣收集反吊膜技術(shù)中心，公司還是廣東省空間結(jié)構(gòu)學(xué)會的理事單位、深圳市土木建筑空間結(jié)構(gòu)委員單位，與多所高等院校和環(huán)保研究機構(gòu)建立了長期合作關(guān)系。

公司成立于2002年7月，注冊資本由100萬元增至目前的1120萬元。2015年11月25日，公司正式登陸新三板，代碼834494，簡稱維拓環(huán)境，總股本1120萬股。

公司控股股東，實際控制人為廖穎生、楊燕，其中廖穎生、楊燕為夫妻關(guān)系。二人以直接方式合計持有公司79.174%的股份，以間接方式合計持有公司2.822%的股份，二人總計持有公司81.996%股份。股東中深圳鼎瑞之投資合伙企業(yè)（有限合伙）為公司的持股平臺，股權(quán)是由廖穎生將其所持有公司10%的股權(quán)以145.6 萬元人民幣的價格（1.3元/股）轉(zhuǎn)讓的。

二、主營業(yè)務(wù)：與廢臭氣說拜拜

公司主要從事污水池廢臭氣收集工程業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)包括污水池廢臭氣收集系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、維護、運營；沼氣罐的研發(fā)、銷售、維護、運營；景觀膜結(jié)構(gòu)項目的銷售、維護；環(huán)保設(shè)備、儀器、營養(yǎng)劑、膜材的銷售；技術(shù)咨詢服務(wù)、外加工服務(wù)。

（一）臟亂差隔離者——污水池廢臭氣收集

膜結(jié)構(gòu)建筑由多種高強薄膜材料(PVC、PTFE、ETFE 等)及加強構(gòu)件（鋼架、鋼柱或鋼索）搭建而成，內(nèi)部具有預(yù)張應(yīng)力可形成各種空間形狀。較之傳統(tǒng)建筑膜結(jié)構(gòu)更自由輕巧、簡易便捷、節(jié)能環(huán)保，且美觀大方符合大眾審美，因此受到各大建筑工程青睞，在環(huán)保、體育建筑、商場、展覽中心、交通服務(wù)、公共和工業(yè)設(shè)施等大跨度建筑中得到廣泛運用。通過膜結(jié)構(gòu)建筑給污水池廢臭氣收集就是膜結(jié)構(gòu)建筑在環(huán)保中的應(yīng)用。

公司成立以來，深入研究膜結(jié)構(gòu)建筑系統(tǒng)并不斷應(yīng)用于開發(fā)污水池廢臭氣收集膜密閉罩，將膜結(jié)構(gòu)創(chuàng)新應(yīng)用于污水池防污廢臭氣收集及廢臭氣治理。如今公司已擁有9 種污水池膜密閉罩廢臭氣收集實用新型專利，包括固定式反吊膜和隨動式、同步式旋轉(zhuǎn)、翻蓋式、揭蓋式、卷簾式、吊索式、壓縮式反吊膜和組合裝配式浮體膜。其中固定式反吊膜、隨動式污水池廢臭氣收集密閉罩為公司兩種業(yè)務(wù)量最多、最常用廢臭氣收集方式。

（1）固定式反吊膜

固定式反吊膜在罩廢臭氣中采用強抗腐蝕能力的氟碳纖膜，同時在膜外采用鋼結(jié)構(gòu)將膜懸吊。這樣避免了鋼結(jié)構(gòu)接觸腐蝕氣體造成腐蝕，又能充分發(fā)揮氟碳纖膜的抗腐蝕性能。

內(nèi)膜外鋼的固定式反吊膜可使普通鋼結(jié)構(gòu)具有50年使用壽命，膜部分達(dá)到15年。相較于另外兩種常用的污水池廢臭氣收集支撐結(jié)構(gòu)即普通碳鋼骨架+陽光板與不銹鋼骨架+玻璃鋼板具有明顯優(yōu)勢。

此外，公司固定式反吊膜抗風(fēng)等級高，可按照抵抗12級臺風(fēng)設(shè)計，具有安裝快捷，檢修方便，密封性能好，造型美觀等優(yōu)點。

（2）隨動式污水池廢臭氣收集密閉罩

“隨動式污水池廢臭氣收集膜密封罩”常用于配備了橋架和刮泥板的污水池。這種污水池廢臭氣收集方式利用PE索及不銹鋼錨頭支撐膜材料，采用鋼結(jié)構(gòu)固定在污水池周邊再通過軸輪行走于污邊沿，并預(yù)留觀察窗。膜結(jié)構(gòu)以中心為軸向周邊發(fā)散覆蓋池體，鋼結(jié)構(gòu)橋架在密封罩外側(cè)，減少了與腐蝕性氣體接觸，從而避免因腐蝕而不斷維護的費用。

公司自主研發(fā)的隨動式反吊膜技術(shù)已經(jīng)成功運用于多個工程項目，公司與浙江吉安紙業(yè)合作的初沉池廢臭氣收集隨動式膜結(jié)構(gòu)密封罩工程于2014年1月完工，與亞太森博（日照）漿紙有限公司合作的初沉池廢臭氣收集隨動式膜密封罩工程于2014年7月完工驗收。

相對于固定式反吊膜，公司自主研發(fā)設(shè)計并已實施成功的隨動式污水池廢臭氣收集膜密封罩可以大大減小氣量，可按照不進人密封罩設(shè)計并減少換氣時間，提高設(shè)備安全度，同時將污水處理設(shè)備（如刮泥機）露在廢臭氣收集體外面避免防爆改造，大大降低成本。

（二）沼氣貯存王者——雙膜沼氣罐工程

雙膜沼氣罐工程由兩層儲氣膜組成，內(nèi)氣膜處于外氣膜內(nèi)部，內(nèi)外氣膜中間為空氣幫助沼氣以恒定壓力輸出，內(nèi)氣膜設(shè)有風(fēng)機對空氣腔供風(fēng)以保證壓力并以單向閥控制壓力。內(nèi)氣膜貯存沼氣，內(nèi)部設(shè)拉筋以防止沒有氣體時內(nèi)氣膜落到沼液面上。外氣膜用以安裝探位儀和泄漏探測儀來測算內(nèi)部貯存的燃?xì)怏w積和探測燃?xì)庑孤┣闆r，外氣膜與內(nèi)氣膜通過安全閥連通，當(dāng)燃?xì)赓A存量超標(biāo)或超壓時，沼氣通過安全閥自動排除，以防止貯氣膜袋鼓破。

雙膜沼氣罐不僅可以滿足家庭正常燒水、做飯，還可用于照明、沼氣熱水器洗澡及發(fā)電機發(fā)電。具有經(jīng)濟、生態(tài)、能源和社會等方面的綜合效益，符合國家節(jié)能環(huán)保的發(fā)展戰(zhàn)略。保溫沼氣罐技術(shù)不僅適用于地下沼氣池，放在地面上使用，對于城市生活垃圾處理時產(chǎn)生沼氣處理效果也非常顯著。

雙膜沼氣罐工程可以根據(jù)客戶需求加工成各種形狀和規(guī)格（4-30立方米）容積容量，適用于各種場合。每天產(chǎn)氣量在2-10立方米以上，無需養(yǎng)護管理，不用儲氣裝置，更不需要其他加溫設(shè)備。發(fā)酵技術(shù)可以大量使用秸稈和糞便。公司采取法蘭蓋口設(shè)計，開、封口非常簡單。

（三）天空下的雨陽傘——景觀膜結(jié)構(gòu)

作為一種建筑體系，景觀膜結(jié)構(gòu)具有輕質(zhì)、透光、柔性、雕塑感、安全等特點，與園林景觀相融合，充分展示結(jié)構(gòu)構(gòu)件清晰受力的藝術(shù)美感，讓人盡情享受其高貴典雅、浪漫溫馨的快樂空間。景觀膜膜不僅為人們遮陽擋雨，更因其膜材料本身的顯色性，在陽光下絢麗在夜光下繽紛，為人們帶來時尚愉悅的感受。

基于景觀膜結(jié)構(gòu)的獨特形態(tài)以及膜材料材料的特殊性

輕質(zhì)：張力結(jié)構(gòu)自重小的原因在于它依靠預(yù)應(yīng)力形態(tài)而非材料來保持結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。從而使其自重比傳統(tǒng)建筑結(jié)構(gòu)的小得多，但卻具有良好的穩(wěn)定性。建筑師可以利用其輕質(zhì)大跨的特點設(shè)計和組織結(jié)構(gòu)細(xì)部構(gòu)件，將其輕盈和穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)特性有機地統(tǒng)一起來。透光性：透光性是現(xiàn)代膜結(jié)構(gòu)最被廣泛認(rèn)可的特性之一。膜材的透光性可以為建筑提供所需的照度，這對于建筑節(jié)能十分重要。對于一些要求光照多且亮度高的商業(yè)建筑等尤為重要。通過自然采光與人工采光的綜合利用，膜材透光性可為建筑設(shè)計提供更大的美學(xué)創(chuàng)作空間。夜晚，透光性將膜結(jié)構(gòu)變成了光的雕塑。膜材的透光性及對光色的選擇可以通過涂層的顏色或是面層顏色來調(diào)節(jié)。通過膜材和透光保溫材料的適當(dāng)組合，可以使含保溫層的多層膜具有透光性。即使光譜透射只有幾個百分點，膜屋面對于人眼來說依然是發(fā)亮和透光的，具有輕型屋面的觀感。柔性：張拉膜結(jié)構(gòu)不是剛性的，其在風(fēng)荷載或雪荷載的作用下會產(chǎn)生變形。膜結(jié)構(gòu)通過變形來適應(yīng)外荷載，在此過程中荷載作用方向上的膜面曲率半徑會減小，直至能更有效抵抗該荷載。張拉結(jié)構(gòu)的靈活性使其可以產(chǎn)生很大的位移而不發(fā)生永久性變形。膜材的彈性性能和預(yù)應(yīng)力水平?jīng)Q定了膜結(jié)構(gòu)的變形和反應(yīng)。適應(yīng)自然的柔性特點可以激發(fā)人們的建筑設(shè)計靈感。雕塑感：張拉膜結(jié)構(gòu)的獨特曲面外形使其具有強烈的雕塑感。膜面通過張力達(dá)到自平衡。負(fù)高斯膜面高低起伏具有的平衡感使體型較大的結(jié)構(gòu)看上去像擺脫了重力的束縛般輕盈地飄浮于天地之間。無論室內(nèi)還是室外這種雕塑般的質(zhì)感都令人激動。安全性：按照現(xiàn)有的各國規(guī)范和指南設(shè)計的的輕型張拉膜結(jié)構(gòu)具有足夠的安全性。輕型結(jié)構(gòu)在地震等水平荷載作用下能保持很好的穩(wěn)定性。由于輕型結(jié)構(gòu)自重較輕，即使發(fā)生意外坍塌，其危險性也較傳統(tǒng)建筑結(jié)構(gòu)小。膜結(jié)構(gòu)發(fā)生撕裂時，若結(jié)構(gòu)布置能保證桅桿、梁等剛性支承構(gòu)件不發(fā)生坍塌，其危險性會更小。

三、財務(wù)介紹：2015營業(yè)收入2722萬，扣非后凈利潤32萬元

順應(yīng)環(huán)保政策，營收增長迅速。公司自成立以來營業(yè)收入基本來自于膜與鋼結(jié)構(gòu)銷售收入，其中2015年占總收入的98.13%。公司營業(yè)收入增長穩(wěn)定，2013至2015年營收分別達(dá)到1327.10萬元、1584.35萬元、2721.83萬元，其中2015年較2014年增長71.79%，主要得益于環(huán)保法的嚴(yán)格實施與國民日益增長的環(huán)保意識。2013至2015年公司營業(yè)總成本達(dá)到1187.18萬元、1561.14萬元、3428.46萬元，其中2014、2015年營業(yè)總成本增長分別達(dá)到31.50%、119.61%，公司成本迅速增長主要系公司擴張等三費的增加。2013至2015年公司扣非后凈利潤分別為123.30萬元、16.96萬元、32.47萬元，其中2015較上期增長91.40%。2015年凈利潤為-720.23萬元，主要因為非經(jīng)常性損益為-752.70萬元。

股權(quán)激勵、新三板掛牌以及團隊擴張三費有所增加。公司2013至2015年管理費用率分別為14.93%、26.01%、52.75%，主要源于公司規(guī)模的迅速擴張、管理部門逐步完善，其中2015年公司租賃費用、新三板掛牌服務(wù)費增加，2015年5月公司將股份支付費用750.4萬元計入管理費用。2015年銷售費用率為3.02%，較上年同期增長221.28%，主要源于公司業(yè)務(wù)擴張銷售隊伍壯大。2015年財務(wù)費用率2.41%，較上期增長32.42%源于短期借款增加。

公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流自2013年到2015年分別為-792.29萬元、-724.44萬元、863.66萬元，在2015年實現(xiàn)正的現(xiàn)金流并較上期增長1588.10萬元，主要系公司收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金大幅增加。公司凈資產(chǎn)收益率（攤?。┳?013年至2015年分別為11.11%、1.50%、-62.15%，主要系公司擴張員工人數(shù)及薪酬水平、研發(fā)費用增加。

公司銷售毛利率平緩增長，2015年達(dá)到35.83%，銷售凈利率近三年分別為9.31%、1.07%、-26.46%，總體下降主要源于期間費用的增加。

四、行業(yè)分析:環(huán)保法實施趨嚴(yán)，污水池廢臭氣收集市場廣闊

公司主要從事污水池廢臭氣收集膜密閉罩和雙膜沼氣罐的方案策劃、加工、施工、安裝、維護等綜合的環(huán)境保護服務(wù)，主要用于產(chǎn)生廢臭氣的污水池的密封等。

（一）膜結(jié)構(gòu)建筑行業(yè)如朝陽升起，主要膜材料依賴進口

我國膜結(jié)構(gòu)建筑起步晚發(fā)展快。1997年以前我國還只有非常少量的小型和中型膜結(jié)構(gòu)建筑，1997年第八屆全運會在上海舉行，3.6萬m2的主體育場看臺挑棚采取的膜結(jié)構(gòu)，對我國今后膜結(jié)構(gòu)發(fā)展起到了巨大影響。

我國膜結(jié)構(gòu)建筑雖然起步較晚，但是發(fā)展速度非?？臁?995年開始，只建造了一個面積為3300m2的膜結(jié)構(gòu)，1997年前國內(nèi)只有少量小型和中型的膜結(jié)構(gòu)建筑;1997年上海舉辦第八屆全運會，其主體育場的看臺挑篷采用膜結(jié)構(gòu)，挑篷面積達(dá)到3.6 萬m2，可同時容納8萬名觀眾。這是我國第一次在大型體育場館采用膜結(jié)構(gòu)建筑的屋頂，為我國采用膜結(jié)構(gòu)建筑掀開了新的一頁，對我國膜結(jié)構(gòu)建筑的發(fā)展具有重大的影響。從1997年至2001年，我國建造的膜結(jié)構(gòu)達(dá)到37萬噸；2003年、2005年、2006年建造的膜結(jié)構(gòu)分別超過18、33和40萬噸。2008年北京奧運會、2010年上海世博會和廣州亞運會各種類型的展覽館建設(shè)，使得我國膜結(jié)構(gòu)得到大量應(yīng)用，這幾年間我國膜結(jié)構(gòu)建筑的建造規(guī)模得到迅速擴張。

我國膜建筑企業(yè)規(guī)模小，著名企業(yè)主要集中于發(fā)達(dá)國家。雖然我國自1995年以來膜結(jié)構(gòu)建筑得到了迅速發(fā)展，但我國膜結(jié)構(gòu)建筑企業(yè)普遍規(guī)模較小，行業(yè)集中度低，研發(fā)能力不足，大多企業(yè)在污水池廢臭氣收集、體育、景觀或交通設(shè)施上的細(xì)分領(lǐng)域上主營一個或兩個業(yè)務(wù)。而世界上規(guī)模以上的著名膜結(jié)構(gòu)生產(chǎn)企業(yè)主要集中于美、日、德等發(fā)達(dá)國家。

膜材料主要依賴進口。目前市場上膜結(jié)構(gòu)的主要材料主要是以PVC膜、PVF膜、PVDF、PTFE乃至最新的ETFE膜材為主。我國具有膜結(jié)構(gòu)設(shè)計與承包資質(zhì)的企業(yè)約有150家，由于普遍規(guī)模較小，研發(fā)與生產(chǎn)工藝能力不足，膜結(jié)構(gòu)的主要原料膜材主要依賴進口采購后再加工生產(chǎn)。

（二）污水池廢臭氣收集市場需求不斷增加

我國廢水排放量逐年攀升。2014年，全國廢水排放量716.2億噸，比2013年增加3.0%。工業(yè)廢水排放量205.3億噸，比2013年減少2.1%；占廢水排放總量的28.7%，比2013年減少1.5個百分點。城鎮(zhèn)生活污水排放量510.3億噸，比2013年增加5.2%；占廢水排放總量的71.3%，比2013年增加1.5個百分點。

國家污染治理設(shè)施直接投資逐年上漲。污染治理設(shè)施直接投資是指直接用于污染治理設(shè)施、具有直接環(huán)保效益的投資，具體包括老工業(yè)污染源、建設(shè)項目“三同時”以及城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施投資中用于污水處理及再生利用、污泥處置和垃圾處理設(shè)施的投資。2014年，我國污染治理設(shè)施直接投資總額為4846.4億元，占污染治理投資總額的50.6%，比2013年增加8.2%。

VOCs新納入總量控制指標(biāo)，VOCs排污收費試點增大。我國將VOC定義為“能夠參加大氣光化學(xué)反應(yīng)的有機物”根據(jù)中國環(huán)境規(guī)劃院研究結(jié)果,一方面,VOC排放量大約在3100萬噸,按照目前VOC的收費標(biāo)準(zhǔn)(北京收費標(biāo)準(zhǔn)較高,在20-40元/kg),VOC市場規(guī)模將遠(yuǎn)超傳統(tǒng)大氣污染物市場,是美國VOC排放量的2.5-3.0倍?！熬C合整治+油氣回收+源頭控制”是十三五期間控制VOC的重要手段。十三五期間,預(yù)計國家將在石化、有機化工、表面涂裝、包裝、印刷等行業(yè)開展VOC綜合整治,其中石化行業(yè)的泄露檢測及修復(fù)工作至關(guān)重要。

VOC排污收費范圍有望進一步擴大,懲罰性收費機制在北京等地率先展開。目前排污收費現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)里,揮發(fā)性有機物有3-4種污染物名列收費目錄之中。但是VOC種類成百上千,因此大氣十條提出要擴大VOC排污收費的征收范圍。VOC費率實行懲罰性收費機制,鼓勵企業(yè)減少排放。目前的排污收費標(biāo)準(zhǔn)是:地方政府有權(quán)制定高于國家的標(biāo)準(zhǔn),例如北京、天津等。北京市VOC排放收費增加較多,根據(jù)不同情形,收費價格在20-40元/kg,而且排放超標(biāo)越多、收費價格越高。

污水處理廠數(shù)量上升，污水池廢臭氣收集需求增大。2014年我國城鎮(zhèn)污水處理廠達(dá)到6031座，相較2013年增長12.43%，全年共處理污水494.3億噸。市政污水處理廠需要對污水池廢臭氣收集的有沉砂池、生化池和污泥脫水機房，工業(yè)廢水處理廠則主要需要對初沉池、調(diào)節(jié)池、水解酸化池、生化池和污泥濃縮池五類污水池廢臭氣收集。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前我國60%污水處理廠尚未對污水池進行廢臭氣收集改造，隨著環(huán)保法實施趨嚴(yán)，污水池廢臭氣收集需求將大幅加大。

（三）清潔能源需求大，沼氣池數(shù)量增長迅速

隨著中國農(nóng)村對清潔能源的大量需求，給沼氣的發(fā)展提供了巨大的市場空間，也為中國沼氣產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展提供了舞臺?，F(xiàn)如今沼氣已經(jīng)從農(nóng)民單一緩解做飯用能的目標(biāo)成功轉(zhuǎn)型，成為了中國農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)的指定項目，成為了農(nóng)村進入小康社會的重要工程項目，更成為了中國能源資源的重要組成部分。

沼氣池建設(shè)主要分農(nóng)村戶用沼氣池和大中型沼氣工程。農(nóng)村戶用型沼氣池的原理是指農(nóng)戶將廁所、豬圈、廚房和沼氣池聯(lián)合在一起，也可以在沼氣池上建立果園，種上季節(jié)性蔬菜和水果。在沼氣池旁建豬和圈和廁所，將人和生畜的糞便在沼氣池內(nèi)經(jīng)過發(fā)酵后產(chǎn)生的沼氣作為家庭日常生活的燃料能源。大中型沼氣工程主要要通過厭氧發(fā)酵處理的方法，首先把養(yǎng)殖場排放出來的動物糞便和污水進行分離，產(chǎn)生的沼渣和農(nóng)業(yè)廢棄物一起高溫堆肥，沼液部分通過厭氧發(fā)酵處理后，產(chǎn)生的沼氣可用來發(fā)電和日常生活所用。

截至 2012 年國家政府先后發(fā)布實施的關(guān)于沼氣標(biāo)準(zhǔn)體系已達(dá) 60 多項，儲備沼氣標(biāo)準(zhǔn)項目 50 多項。中國各級政府對沼氣工程建設(shè)的支持和重視，各種沼氣工程的建設(shè)也在快速地發(fā)展中，僅 2009 年內(nèi)新增各類沼氣工程約 17000 處，年產(chǎn)沼氣近 10億立方米，同時新增加的生活污水凈化池也有20000 多處，總之，各類沼氣工程的建設(shè)總量同過去相比增加了 50 多倍。其中很多企業(yè)在國家激烈政府的吸引下，也開始投入沼氣生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)和工程建設(shè)項目。

（四）行業(yè)內(nèi)相關(guān)政策法規(guī)

環(huán)保政策法規(guī)頻頻出臺，嚴(yán)以實施。2016年初“十三五”規(guī)劃綱要發(fā)布，要求以污染防治行動計劃為綱,深入實施大氣、水、土壤三個“十條”。減少城市重污染天數(shù)減少、加強重點流域、海域綜合治理,加強水質(zhì)較差湖泊綜合治理與改善、實施土壤污染分類分級防治,優(yōu)先保護農(nóng)用地土壤環(huán)境質(zhì)量安全,切實加強建設(shè)用地土壤環(huán)境監(jiān)管等。同時近年來，我國對環(huán)保法以及相關(guān)環(huán)保政策制度實施趨嚴(yán)。2014年5月21日，發(fā)改委、能源局、環(huán)保部三部委聯(lián)合發(fā)布《能源行業(yè)加強大氣污染防治工作方案》，隨后推出《大氣污染防治行動計劃實施情況考核辦法（試行）實施細(xì)則》、《關(guān)于調(diào)整排污費征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問題的通知》將污染預(yù)防作為工作重點。污水池廢臭氣收集有利于大氣污染防治，幫助減少排污，在環(huán)保違法成本不斷提高的趨勢下，將得到良好的發(fā)展機遇。

污水池膜密閉罩行業(yè)主要依據(jù)的法律法規(guī)政策有《中華人民共和國大氣污染防治法》；《中華人民共和國清潔生產(chǎn)促進法》；《關(guān)于調(diào)整排污費征收標(biāo)準(zhǔn)等有關(guān)問題的通知》(發(fā)改價格[2014]2008 號)；《建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)》（建市[2014]159 號）、《國家環(huán)境保護“十三五”規(guī)劃綱要》和《節(jié)能環(huán)保“十三五”規(guī)劃綱要》。

五、估值及盈利預(yù)測

公司登陸新三板后積極作為，借助資本市場的力量擴大團隊，同時加大研發(fā)投入積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，而且建立股權(quán)激勵平臺對核心員工進行股權(quán)激勵。

公司已為中海油、中石油、中石化等煉化大戶提供服務(wù)多年，與這些高端客戶建立了緊密的聯(lián)系。隨著環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，廢臭氣收集需求將顯著上升。

參考公司的收入增速，以及公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，我們預(yù)計公司16-18年營業(yè)收入分別為6804.58萬元、11343.23萬元、15880.53萬元，16-18年凈利潤分別為816.26萬元、1432.57萬元、2062.91萬元，對應(yīng)EPS為0.73元、1.28元、1.84元。